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今日港股

2018年12月11日

市場展望

預料恒指今日於25,400至25,900點波動。

恒指昨日裂口低開268點後,跌幅曾收窄至218點。惟其後受A股弱勢拖累,大市反覆向下,最多挫492點,低見25,570點。指數半日跌366點。午後,港股維持早段跌勢。恒指終報25,752.38點,跌311.38點或1.19%。全日大市成交額為705.71億港元。道指收市報24,423點,升34點或0.14%。ADR港股比例指數報25,639,較上個交易日恒指收市跌113點或0.44%。在中美貿易戰處於敏感時刻之際,中國法院判決高通在一宗侵權案得直,禁止蘋果在中國進口及銷售大部分舊款iPhone;另外脫歐生變,英鎊急挫。環球股市不確定因素增加。預料恒指今日於25,400至25,900點波動。

深港通點評

公司簡介:TCL集團 (000100.SZ)主營業務涉及半導體顯示、智能終端、應用與服務等領域。

業務簡評:公司擬按照合計47.60億元人民幣的價格向TCL控股出售持有的TCL實業、惠州家電等多家公司股權。交易完成後,上市公司將聚焦半導體顯示及材料業務。2018年首三季度,公司營業收入按年升0.03%至822.4億人民幣,歸屬於上市股東的淨利潤按年增30.6%至24.9億人民幣。公司表示業績增長的原因為智能終端業務及半導體顯示業務的穩定增長及海外市場盈利的持續提升。全球消費電子市場增長放緩,競爭日趨激烈,料此或將對公司主營業務經營增添不確定性。

個股點評

華潤電力受益於煤炭價格疲軟和資產出售

華潤電力(00836)從事電廠的開發﹑建設和運營,包括大型高效燃煤發電機組﹑風電場﹑水力發電廠﹑燃氣電廠和光伏發電項目以及煤礦的建設和運營。

我們預計2019年的煤炭價格仍將疲軟。這是由於(1)新煤炭產能釋放;(2)煤炭公司有意買入煤礦許可證以建造新礦;(3)由於獨立發電廠煤炭有意在冬季之前建立庫存以致庫存較高(但冬季溫度高於預期,華潤電力現有29日的煤炭庫存,高於正常水平約15至20日)。我們預計低迷的煤炭價格有助降低潤電的成本。

此外,公司於11月23日宣布擬將旗下煤礦的51%股權出售給母公司,價格為39億港元,實現出售收益約8.8億港元。該交易有利實現更穩健的資產負債表,並提供足夠現金儲備去維持其目前的股息政策。煤礦出售亦有助於加快公司由燃煤式獨立發電廠向可再生能源公司轉型。

此外,風電業務方面,由於過去20個月的補貼延遲,潤電應收賬款錄得增加。但自今年9月以來,財政部已開始向運營商付款,我們預計年底前現金流將大幅改善。2019年實施綠色證書計劃也應該有所幫助。我們預計潤電的股息能見度較高,其保證股息收益率高於6%。我們建議投資者以14港元或以下價格買入,目標價為16港元,止蝕價為13港元。

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