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今日港股

2019年1月17日

市場展望

今日恒指上試二萬七水平


美股收漲:高盛及美國銀行的業績超出預期,美股造好,但收市前有報道指美國司法部正刑事調查華為,大市升幅收窄,道指曾升最多223點,收市升141點,報24,207點。
文翠珊保住首相地位:英國首相文翠珊政府在下議院表決不信任動議中過關。
港股ADR微升40點:港股ADR收報26,942點,升39點或0.15%。


深港通點評


TCL集團 (000100.SZ)

公司簡介:

公司主營業務涉及半導體顯示、智能終端、應用與服務等領域。

業務簡評:

公司近日與小米集團簽訂戰略合作協議,雙方將在智能硬件與電子信息核心高端基礎元件方面開展一體化的聯合開發。料此或將對公司業績帶來正面影響。公司發布業績預告,預計2018年度實現歸屬於上市公司股東淨利潤34至36億人民幣,按年升28%-35%。全球消費電子市場增長放緩,競爭日趨激烈,料此或將對公司主營業務經營增添不確定性。


個股點評


港交所(00388)受惠投資情緒轉好及防守性強

港交所為全球領先的金融市場營運機構,並為股本證券、大宗商品、定息及貨幣等多種資產類別產品提供交易及結算服務 。

儘管去年市況疲弱,但港交所業績防守性強。就2018年第3季度而言,本港股市每日平均成交額(ADT)第3季度按季下降14%至920億港元,不過港交所收入和淨利潤按季僅下降1.7%及1.45%,淨利潤為24.4億港元按年增長達到20%。相信主要受惠市場波動加劇令衍生品交易費用增加,股票和金融衍生品部門收入按季增長8%,顯示出其盈利防禦性。

此外,如果我們將港交所與中港其他金融機構相比,香港交易所幾乎沒有資產負債表風險,惟同業則要面對港美加息及中國經濟放緩下面臨資產質素下降之壓力。截至2018年3季度末,港交所的總資產規模為2,550億港元,其中50%的資產為現金及現金等價物。截至2017年第3季度,流動資產佔港交所總資產的92%,相信流動性風險較低。另外,借款規模僅19億港元,佔其負債總額的0.8%。

在2015年和互聯互通推出之前,2011年至2014年香港的ADT僅約55至70億港元。然而,ADT現在為80至90億港元,南向流入貢獻較低,僅佔4至5%。鑑於國內資本市場開放以及近期投資者情緒轉好,料ADT和港交所長遠有上行空間。

預計港交所將於今年第一季度末發布新的三年期商業計劃,或為股價帶來催化。此前計劃於2016年1月發布,其目標包括互聯互通﹑IPO改革和LME(倫敦金屬交易所)改革。我們目前預計港交所將進一步擴大互聯互通,例如覆蓋A股IPO和更多ETF。同時,考慮到中國債券市場規模大於股市規模,債券通亦是一個亮點。建議目標價為265港元。

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